Los datos sobre inflación y actividad que alejan la salida del cepo
Lunes 14 de
Octubre 2024
La inflación se ubicaría en un nuevo piso de 3%. La actividad no da señales claras de recuperación y el 1% para salir del cepo se acerca a finales de 2025.
La inflación de septiembre anotó un 3,5% y rompió el piso de los últimos cuatro meses. Para lo que sigue se espera que ronde el 3% con una actividad todavía resentida y los salarios a los tropiezos. El 1% del IPC para salir del cepo, a largo plazo.
Tras conocerse el dato, el ministro de Economía, Luis Caputo anticipó: "El proceso de desinflación continúa y el rumbo de ortodoxia fiscal y monetaria no cambiará".
"La reducción de la inflación se basó en componentes 'disciplinadores de precios': una actividad que no despega y la apertura de importaciones vía la baja del impuesto PAIS y de aranceles. Fue importante la estabilidad cambiaria, con el dólar oficial navegando al 2% mensual y la baja de la brecha cambiaria", analizaron desde LCG.
El aumento de los bienes fue similar al mes anterior "a pesar del impacto esperado de la reducción del impuesto PAIS", analizó Gabriel Caamaño, de la consultora Ledesma. "La desaceleración vino más por el lado de los servicios".
Esto abre una disyuntiva para el Gobierno sobre mantener el sendero de desinflación o aplicar aumentos de las tarifas de servicios públicos. Las subas en el transporte público (colectivos y trenes del AMBA), luz, gas, prepagas y telefonía siembran un piso, según LCG, de 3,2% en octubre.
La caída de la actividad fue una gran influencia en la baja de los precios. La industria en agosto profundizó de su caída interanual (-6,9%) y desaceleró la suba mensual (1,5% vs 7,2%), mientras la construcción aumentó su caída (-26,4%) y volvió a perder en la variación mensual (-2,9%).
Los indicadores adelantados son dispares. La recaudación por IVA cayó en septiembre (-7,8%) al igual que los impuestos a los débitos y créditos (-11,7%). Los préstamos a privados en pesos aumentaron (7,7%) menos que en el mes anterior, y los patentamientos de motos cayeron 19,2%.
Las ventas de autos rebotaron (9,2%) pero la producción extendió la caída (-0,2%) y las ventas minoristas pymes anotaron su tercera caída al hilo (-0,5%).
Los próximos meses se verán los factores inerciales y estacionales. Para diciembre se espera un rebote de la inflación al 3,6% según el REM, en gran parte impulsado por las vacaciones y las fiestas.
El contrapeso lo podrían dar los salarios. Los datos de la Secretaría de Trabajo muestran una nueva baja en el empleo privado registrado en agosto mientras que el salario cayó 1,3%. La Remuneración de los Trabajadores Estables (RIPTE) tuvo una caída real del 0,4%.
La inflación en torno al 3% habla de, según LCG, una "estabilización gradualista" para la que "habrá que pensar en otras herramientas para ir a un verdadero régimen de inflación baja".
Sin embargo, "cuesta pensar que el 1% mensual buscado por el Gobierno pueda alcanzarse antes de fin de año, ya que hay componentes inerciales, incluso con una economía lejos de ser vigorosa", señalaron desde LCG.
En el mismo sentido, Marí agregó que, si el ancla fiscal se mantiene y la economía inicia una recuperación, la inflación vería índices de entre 1% y 2% en la segunda mitad del año próximo.
Eso reportaría alguna utilidad al Gobierno. Desde Epyca consideraron que si quiere mantener los resultados financieros aún con escasez de reservas, debe alejar cualquier expectativa de devaluación y orientar la política anti inflacionaria hacia un visión "más amplia".
En carpeta del Ministerio de Desregulación hay dos medidas que irían en ese sentido: eliminar los valores de referencia para la exportación y la intervención de las cámaras para importaciones. "La reducción de costos a las importaciones ayudará a bajar los precios", analizó Eugenio Marí, economista Jefe de Libertad y Progreso.
Tras conocerse el dato, el ministro de Economía, Luis Caputo anticipó: "El proceso de desinflación continúa y el rumbo de ortodoxia fiscal y monetaria no cambiará".
"La reducción de la inflación se basó en componentes 'disciplinadores de precios': una actividad que no despega y la apertura de importaciones vía la baja del impuesto PAIS y de aranceles. Fue importante la estabilidad cambiaria, con el dólar oficial navegando al 2% mensual y la baja de la brecha cambiaria", analizaron desde LCG.
El aumento de los bienes fue similar al mes anterior "a pesar del impacto esperado de la reducción del impuesto PAIS", analizó Gabriel Caamaño, de la consultora Ledesma. "La desaceleración vino más por el lado de los servicios".
Esto abre una disyuntiva para el Gobierno sobre mantener el sendero de desinflación o aplicar aumentos de las tarifas de servicios públicos. Las subas en el transporte público (colectivos y trenes del AMBA), luz, gas, prepagas y telefonía siembran un piso, según LCG, de 3,2% en octubre.
Señales mixtas en la actividad
La caída de la actividad fue una gran influencia en la baja de los precios. La industria en agosto profundizó de su caída interanual (-6,9%) y desaceleró la suba mensual (1,5% vs 7,2%), mientras la construcción aumentó su caída (-26,4%) y volvió a perder en la variación mensual (-2,9%).
Los indicadores adelantados son dispares. La recaudación por IVA cayó en septiembre (-7,8%) al igual que los impuestos a los débitos y créditos (-11,7%). Los préstamos a privados en pesos aumentaron (7,7%) menos que en el mes anterior, y los patentamientos de motos cayeron 19,2%.
Las ventas de autos rebotaron (9,2%) pero la producción extendió la caída (-0,2%) y las ventas minoristas pymes anotaron su tercera caída al hilo (-0,5%).
Los próximos meses se verán los factores inerciales y estacionales. Para diciembre se espera un rebote de la inflación al 3,6% según el REM, en gran parte impulsado por las vacaciones y las fiestas.
El contrapeso lo podrían dar los salarios. Los datos de la Secretaría de Trabajo muestran una nueva baja en el empleo privado registrado en agosto mientras que el salario cayó 1,3%. La Remuneración de los Trabajadores Estables (RIPTE) tuvo una caída real del 0,4%.
Se aleja la salida del cepo
La inflación en torno al 3% habla de, según LCG, una "estabilización gradualista" para la que "habrá que pensar en otras herramientas para ir a un verdadero régimen de inflación baja".
Sin embargo, "cuesta pensar que el 1% mensual buscado por el Gobierno pueda alcanzarse antes de fin de año, ya que hay componentes inerciales, incluso con una economía lejos de ser vigorosa", señalaron desde LCG.
En el mismo sentido, Marí agregó que, si el ancla fiscal se mantiene y la economía inicia una recuperación, la inflación vería índices de entre 1% y 2% en la segunda mitad del año próximo.
Eso reportaría alguna utilidad al Gobierno. Desde Epyca consideraron que si quiere mantener los resultados financieros aún con escasez de reservas, debe alejar cualquier expectativa de devaluación y orientar la política anti inflacionaria hacia un visión "más amplia".
En carpeta del Ministerio de Desregulación hay dos medidas que irían en ese sentido: eliminar los valores de referencia para la exportación y la intervención de las cámaras para importaciones. "La reducción de costos a las importaciones ayudará a bajar los precios", analizó Eugenio Marí, economista Jefe de Libertad y Progreso.
Con información de
Cronista
